Διαφορά μεταξύ υποθηκών και εύλογης αξίας Διαφορά μεταξύ
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένας όρος που αναφέρεται σε συμβάσεις που καθορίζουν μια μελλοντική ημερομηνία παράδοσης ενσώματων ή άυλων προϊόντων σε τιμή που καθορίζεται από την αγορά. Ενσώματα προϊόντα μπορεί να είναι οποιαδήποτε καταναλωτικά αγαθά όπως βρώσιμα, καλαμπόκι ή μηχανήματα, ενώ άυλα αγαθά μπορεί να είναι οποιοδήποτε χρηματοπιστωτικό μέσο, όπως μετοχές ή δείκτες. Συνήθως χρησιμοποιούνται ως ασφάλεια έναντι της μη προβλεψιμότητας των τιμών και τυχόν αλλαγές που μπορεί να προκύψουν λόγω κερδοσκοπίας. Διενεργούνται ανά τρίμηνο και αναφέρονται συνήθως στην «επόμενη λήξη» του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης. Συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που βασίζονται σε δείκτες χρηματιστηριακών αγορών είναι γνωστά ως συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη και το πιο συνηθισμένο είναι το S & P500. Εντούτοις, αξίζει να γνωρίζουμε ότι το πραγματικό S & P500 και το μέλλον του S & P 500 δεν σημαίνουν το ίδιο πράγμα.
Η μελλοντική αξία εξαρτάται από το χρονικό διάστημα μέχρι τη «μελλοντική» ημερομηνία και το «υποτιθέμενο» ποσό των αποδόσεων. Η «εγγενής» αξία μιας επιλογής είναι η ίδια με τη διαφορά μεταξύ της παρούσας αξίας (τρέχουσα ρευστότητα) και της μελλοντικής αξίας. Η εύλογη αξία είναι τότε η «κατάλληλη» συσχέτιση μεταξύ του πραγματικού S & P500 (cash) και του S & P500 Futures. Αυτή η σχέση μπορεί να αναπαρασταθεί σε ένα είδος σύνθετης φόρμουλας. Το πιο σημαντικό, πρέπει να θυμόμαστε ότι δεν υπάρχει σχέση μεταξύ της εύλογης αξίας και των τιμών του δείκτη, της εταιρείας ή της χρηματιστηριακής αγοράς. Το Spread είναι η τιμή της διαφοράς μεταξύ της τρέχουσας τιμής S & P500 και της αξίας των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. Εάν η τιμή της διαφοράς είναι θετική, τότε ονομάζεται «premium» και εάν είναι αρνητική, ονομάζεται «έκπτωση». Σε μία μόνο ημέρα, το Spread θα κυμαίνεται ως συναλλαγή για την αξία του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και η πραγματική τιμή S & P500 δεν επηρεάζεται ούτε από την αξία. Ένα σημαντικό σημείο που πρέπει να σημειωθεί είναι ότι όταν το Spread είναι σε εύλογη αξία, τότε η κατοχή των συμβολαίων S & P αντί των αποθεμάτων S & P500 δεν το καθιστά ευνοϊκό. Σε γενικές γραμμές, μια αναταραχή αγοραστικών δραστηριοτήτων μέσω της ηλεκτρονικής διαπραγμάτευσης ενεργοποιείται μόλις η Spread (premium) είναι μεγαλύτερη από την Εύλογη Αξία, διότι τα αποθέματα θα είναι καλύτερα από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Από την άλλη πλευρά, η δραστηριότητα πώλησης θα ωθηθεί μόλις η Spread είναι μικρότερη από την εύλογη αξία. Τα μηχανογραφημένα προγράμματα διαπραγμάτευσης είναι αυτοματοποιημένα, έτσι ώστε η διαφορά μεταξύ Spread και Fair Value να εξαφανίζεται σε σύντομο χρονικό διάστημα, οπότε ο παράγοντας ενεργοποίησης για την αγορά ή την πώληση ξεφεύγει σε σύντομο χρονικό διάστημα.
