Διαφορά μεταξύ MBS και CDO Διαφορά μεταξύ

MBS vs CDO

Η δομημένη χρηματοδότηση είναι ένας τύπος χρηματοδότησης που χρησιμοποιεί τη τιτλοποίηση. Υπάρχουν διάφοροι τύποι δομημένων χρηματοπιστωτικών μέσων, μερικοί από τους οποίους είναι: Πιστωτικά παράγωγα, Υποχρεωτική εγγύηση κεφαλαίων (CFO), Ασφάλεια με ασφάλεια (ABS), Υποχρεωτική εγγύηση (MBS) και Υποχρεωτική εγγύηση χρέους (CDO).

Τα ενυπόθηκα δάνεια είναι τίτλοι ή ομόλογα που αποκομίζουν εισόδημα από ενυπόθηκα δάνεια, τα οποία υποστηρίζονται από τα περιουσιακά στοιχεία του δανειολήπτη και ασφαλισμένα από ένα καταπίστευμα το οποίο μπορεί να χρηματοδοτηθεί από την κυβέρνηση ή από ιδιωτικό οντότητες όπως οι επενδυτικές τράπεζες και τα καταπιστεύματα ή οι αγωγές επενδύσεων σε ακίνητα.

Στεγαστικά δάνεια ή τραπεζογραμμάτια αγοράζονται από τράπεζες και δανειστές και διορίζονται σε ένα trust που συγκεντρώνει και τιτλοποιεί αυτά τα δάνεια σε ομάδες και εκδίδει το MBS. Ένα MBS έχει υψηλή ρευστότητα, έχει χαμηλότερο κόστος και επιτρέπει στους εκδότες να διαχειρίζονται καλύτερα το κεφάλαιό τους.

Έχουν εκδοθεί για πρώτη φορά το 1981 και μπορεί να είναι:

Ασφάλεια που υποστηρίζεται από υποθήκη (SMBS), όπου η πληρωμή χρησιμοποιείται για την πληρωμή τόσο του κεφαλαίου όσο και των τόκων.

Ασφάλεια Pass-through, η οποία έχει δύο τύπους: Υποκατάστημα Ασφάλισης Υποθηκών Υποθηκών (RMBS) που υποστηρίζεται από υποθήκη οικιστικής ιδιοκτησίας και Ασφάλεια Εμπορικής Υποθήκης (CMBS) που υποστηρίζεται από υποθήκη εμπορικής ιδιοκτησίας.

Υποχρεωτική Υποθήκη (ΚΟΑ) που υποστηρίζεται από τα περιουσιακά στοιχεία του ιδιοκτήτη.

Από την άλλη πλευρά, η Υποχρεωτική Εγγυημένη Χρέωση (CDO) είναι Ασφάλεια Ασφαλείας (Asset Backed Security - ABS) που παράγει εισόδημα από ένα υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο ενός δανειολήπτη που περιλαμβάνει επιχειρηματικά δάνεια, πληρωμές αυτοκινήτων δανείων, μισθώσεις, πληρωμές δικαιωμάτων και έσοδα.

Δημιουργείται ένας φορέας ειδικού σκοπού (SPE) για την εξασφάλιση κεφαλαίων από επενδυτές με την έκδοση ομολόγων σε δόσεις. Το κεφάλαιο χρησιμοποιείται στη συνέχεια για την απόκτηση και κατοχή περιουσιακών στοιχείων ως εξασφάλιση. Η διάρθρωση των πληρωμών στους επενδυτές είναι πιο πολύπλοκη, παρέχοντας στους επενδυτές διαφορετικές αποδόσεις, ανάλογα με τις χρησιμοποιούμενες δόσεις τους.

Οι CDO εκδόθηκαν για πρώτη φορά το 1987 και ταξινομούνται σύμφωνα με:

Πηγή χρημάτων: CDO ταμειακών ροών όπου οι επενδυτές πληρώνονται χρησιμοποιώντας τις ταμειακές ροές των περιουσιακών τους στοιχείων και την αγοραία αξία CDO όπου οι επενδυτές κερδίζουν υψηλότερες αποδόσεις από τη διαπραγμάτευση και πώληση περιουσιακά στοιχεία.

Κίνητρα: Τα CDOs μπορεί να είναι συναλλαγές αρμπιτράζ ή ισολογισμού.

Χρηματοδότηση: Τα CDO μπορεί να έχουν χαρτοφυλάκιο ταμειακών διαθεσίμων (Cash CDO), στοιχεία ενεργητικού σταθερού εισοδήματος (Synthetic CDO) ή και τα δύο (Hybrid CDO).

Υπάρχει επίσης ένα CDO Single Tranche και αρκετές άλλες παραλλαγές.

Περίληψη:

1. Οι Τίτλοι που υποστηρίζονται από υποθήκη (MBS) είναι τίτλοι που παράγουν εισόδημα από ενυπόθηκα δάνεια, ενώ μια Συμφωνημένη Δανειακή Υποχρέωση (CDO) είναι ένας τύπος Ασφαλιζόμενης με Αξία Ασφαλείας (ABS) που παράγει έσοδα από τα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία του δανειολήπτη.

3. Ένα MBS εκδίδεται σε επενδυτές από κυβερνητική ή ιδιωτική οντότητα που τα αγοράζει από τράπεζες και δανειστές, ενώ ένα CDO εκδίδεται από μια εταιρεία ειδικού σκοπού (SPE) η οποία εξασφαλίζει κεφάλαια από επενδυτές με αντάλλαγμα για ομόλογα εκδοθέντα σε δόσεις.

4. Η πληρωμή MBS στους επενδυτές είναι λιγότερο πολύπλοκη από αυτή ενός CDO που περιλαμβάνει πολλές δόσεις και δίνει διαφορετικά ποσά απόδοσης ανάλογα με το τμήμα που χρησιμοποιείται.

5. Ένα MBS εξασφαλίζεται μόνο από το ενυπόθηκο δάνειο, ενώ ένα CDO είναι εξασφαλισμένο από διάφορα άλλα υποκείμενα περιουσιακά στοιχεία, όπως επιχειρηματικά δάνεια, MBS, πληρωμές με πιστωτικές κάρτες, δικαιώματα εκμετάλλευσης, μισθώσεις και άλλα περιουσιακά στοιχεία που χρησιμοποιούνται ως εξασφάλιση.